Monétaire & financier
Hausse rapide de la dette et réserves faibles face à des recettes douanières volatiles
Selon le FMI, le déficit budgétaire est passé de 1,1 % à 6,1 % du PIB en 2025/26 et la dette publique de 40 % à 44,7 % du PIB, puis devrait atteindre 50 % en mars 2027 ; les réserves ne couvraient que 2,5 mois d'importations fin 2025 et devraient baisser. Les recettes de la SACU, qui pèsent lourd dans le budget, restent volatiles. Un recul de ces transferts menacerait la parité du lilangeni avec le rand et la soutenabilité de la dette.
Probabilité 3/5 · impact 3/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Transferts de la SACU inscrits au budget 2027/28 ; réserves de la Banque centrale d'Eswatini en mois d'importations ; arriérés intérieurs de l'État envers ses fournisseurs
Source : FMI, IMF Staff Completes 2026 Article IV Mission to the Kingdom of Eswatini, 5 août 2026
Souveraineté numérique
Essor de la fraude au porte-monnaie mobile et protection des données à consolider
En octobre 2025, la Commission des communications d'Eswatini (ESCCOM) a signalé une forte hausse de la cybercriminalité : la fraude aux porte-monnaie mobiles, visant surtout les personnes âgées, était l'incident le plus déclaré, devant l'hameçonnage. Le gouvernement a lancé le même mois une campagne nationale de cybersécurité. Si l'application de la loi de 2022 sur la protection des données ne suit pas cette numérisation, les ménages resteront exposés aux pertes et aux fuites.
Probabilité 3/5 · impact 2/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Plaintes pour fraude au porte-monnaie mobile publiées par l'ESCCOM et la police ; décisions prises au titre de la loi de 2022 sur la protection des données ; incidents de rançongiciels visant des entités publiques
Source : Eswatini Observer, Eswatini faces growing cybercrime threats, 24 octobre 2025 ; TechAfrica News, Eswatini launches Cybersecurity Awareness Month to strengthen national digital safety, 7 octobre 2025
Ressources & chaînes de valeur
Dépendance au sucre exposée aux rendements en baisse et aux aléas climatiques
Selon le rapport annuel 2025 de l'industrie sucrière, le sucre représente 6,3 % du PIB, environ un quart des recettes d'exportation et plus de 16 000 emplois, avec 640 738 tonnes produites en 2024/25. Le secteur signale cependant un recul continu des rendements en canne et en saccharose, sous l'effet de pluies irrégulières, de la chaleur et du coût des intrants. Le FMI relevait en août 2026 le risque d'une sécheresse pour l'agriculture, qui frapperait directement cette filière.
Probabilité 3/5 · impact 3/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Rendements en canne et en saccharose publiés par l'Eswatini Sugar Association ; prix régionaux du sucre et contrebande ; niveau des barrages d'irrigation du lowveld
Source : Food Business MEA, Eswatini sugar industry targets growth amid global market shifts, climate challenges, 2 octobre 2025 ; FMI, IMF Staff Completes 2026 Article IV Mission to the Kingdom of Eswatini, 5 août 2026
Énergie & infrastructure
Importations d'électricité à près de 80 % et pertes de la compagnie publique
En 2024/25, la compagnie publique EEC a importé 978,6 GWh d'Eskom et d'EDM (Mozambique), plus de trois fois sa production locale de 281 GWh. Selon un rapport du FMI d'octobre 2026 relayé par la presse, elle a subi une perte d'exploitation d'environ 250 millions d'emalangeni, son nouveau contrat avec Eskom est plus cher et elle pourrait devenir une charge pour le contribuable. Hausses de tarifs ou sauvetage public pèseraient sur les ménages et les exportateurs.
Probabilité 4/5 · impact 3/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Comptes 2025/26 de l'EEC ; décisions tarifaires de l'ESERA ; mise en service de la centrale solaire de Nsoko (10 MW) et du programme solaire de 75 MW
Source : Agence Ecofin, Eswatini Adds 10 MW Solar Plant to Cut Reliance on Power Imports, 12 août 2026 ; The Rio Times (d'après le Times of Eswatini), Eswatini Electricity Losses of US$15 Million Worry IMF, 7 octobre 2026
Sécurité & conflits
Contestation politique contenue par la force dans une monarchie sans partis
En août 2026, l'assureur-crédit Coface décrivait Eswatini comme une monarchie absolue où les partis politiques sont interdits et les manifestations réprimées, avec des troubles sociaux périodiques, et estimait le chômage des jeunes à 53 % en 2025. En février 2026, une analyse du département américain du Commerce, relayée par la presse locale, citait encore les troubles civils de 2021 parmi les risques. Une crise sociale ou budgétaire pourrait raviver la contestation et sa répression.
Probabilité 2/5 · impact 4/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Rassemblements du mouvement prodémocratie et réponse des forces de sécurité ; arrestations de militants et de syndicalistes ; retards de paiement des salaires publics
Source : Coface, Eswatini: Country File, Economic Risk Analysis, août 2026 ; Eswatini Observer, Creation of 10 mega companies directive: US govt rallies American companies to invest in Eswatini, 22 février 2026
Gouvernance & état de droit
Décisions royales hors contrôle parlementaire et détentions sans inculpation
Selon Reuters, l'accord d'accueil d'expulsés américains n'était connu que du roi Mswati III, de la reine mère et du Premier ministre Russell DLAMINI avant l'arrivée des premiers détenus, et des avocats le contestent notamment pour contournement du Parlement. Un tribunal a rejeté un premier recours en février 2026 ; une décision d'avril 2026 reconnaissant aux détenus le droit à un avocat n'était pas appliquée en mai.
Probabilité 4/5 · impact 3/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Suites judiciaires des recours contre l'accord ; accès effectif des détenus à leurs avocats ; débat ou vote parlementaire sur les accords internationaux
Source : TimesLIVE (Reuters), Eswatini embraced US deportee programme despite legal doubts, 21 mai 2026 ; Sowetan (Reuters), Eswatini receives four more deportees from US, government says, 13 mars 2026
Diplomatie & alliances
Accord d'accueil d'expulsés américains et dépendance envers Washington
Depuis juillet 2025, Eswatini reçoit des ressortissants de pays tiers expulsés par les États-Unis : plus de 30 étaient arrivés au 27 août 2026, dans le cadre d'un accord de 5,1 millions de dollars. En décembre 2025, le pays a signé avec Washington un accord sanitaire de 205 millions de dollars, le plus élevé par habitant parmi quatorze pays africains. Cette relation transactionnelle rend Mbabane dépendante des choix américains en matière d'aide et de commerce.
Probabilité 3/5 · impact 3/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Nouveaux transferts annoncés par le gouvernement ; renouvellement ou réduction de l'aide sanitaire américaine ; positions de la SADC et de l'Union africaine sur ces accords
Source : The Star (Reuters), Eswatini receives two more third-country deportees from US, government says, 28 août 2026 ; TimesLIVE (Reuters), Eswatini embraced US deportee programme despite legal doubts, 21 mai 2026
Cohésion sociale
Dépendance du système de santé à l'aide américaine face au VIH et à la pauvreté
Eswatini présente l'un des taux de prévalence du VIH les plus élevés au monde et environ un tiers de ses 1,2 million d'habitants vit sous le seuil de pauvreté de la Banque mondiale. Les États-Unis étaient en 2024 son premier bailleur extérieur, surtout pour la lutte contre le VIH, et ont signé en décembre 2025 un accord sanitaire de 205 millions de dollars. Une réduction de ces financements fragiliserait un système de santé déjà défaillant.
Probabilité 3/5 · impact 4/5 · horizon 1 à 3 ans
À surveiller : Décaissements effectifs de l'accord sanitaire américain ; ruptures d'antirétroviraux dans les cliniques ; part du budget national consacrée à la santé
Source : TimesLIVE (Reuters), Eswatini embraced US deportee programme despite legal doubts, 21 mai 2026
